Los bancos de inversión están luchando en un mundo de altas tasas de interés

Los bancos de inversión están luchando en un mundo de altas tasas de interés

SA los hortenedores les encanta Beneficios: un flujo constante de ingresos con el que pueden contar trimestre tras trimestre. Las ganancias generadas por los bancos más grandes de Estados Unidos a menudo se ven impulsadas por la volatilidad de la economía a la que sirven. Si la economía se acelera, aumenta la demanda de préstamos; Si se ralentiza, los banqueros tendrán que reservar provisiones para préstamos incobrables. Los negocios comerciales de los bancos de inversión funcionan bien en tiempos de volatilidad e incertidumbre, pero sus servicios de asesoría se venden mejor cuando los mercados son saludables y estables. Los ejecutivos bancarios deben tratar de equilibrar su exposición a estas fuerzas.

En los últimos tres años, la economía estadounidense ha experimentado un cierre inducido por la pandemia, un auge económico y un impacto en las tasas, lo que la vuelve inusualmente volátil. Como resultado, el período se ha convertido en una prueba interesante de cuán exitosos han sido los ejecutivos bancarios en sus esfuerzos por equilibrar el desempeño de sus negocios. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley y Wells Fargo informaron ganancias del cuarto trimestre y del año completo entre el 13 y el 17 de enero.

Las ganancias de los seis bancos cayeron un 20% de $34 mil millones en el cuarto trimestre de 2021 a alrededor de $27 mil millones en el mismo período en 2022, pero el dolor no se distribuyó de manera uniforme. Las ganancias aumentaron ligeramente en JPMorgan y Bank of America. Al mismo tiempo, cayeron dos tercios en Goldman Sachs. Parte de esta diferencia puede explicarse por sus diferentes puntos fuertes. Las empresas con grandes bancos de consumo, como Bank of America y JPMorgan, normalmente obtienen buenos resultados cuando aumentan las tasas de interés. El aumento de las tasas aumenta la diferencia entre lo que los bancos pagan por los depósitos y lo que ganan por los préstamos. Ingresos netos por intereses, esta brecha se ha ampliado aún más en 2022 (ver gráfico). En los seis grandes bancos, aumentará en $ 17 mil millones a $ 66 mil millones para fines de 2021 y 2022.

Este aumento fue parcialmente compensado por el hecho de que las tasas de interés más altas dificultaron que los consumidores y las empresas pagaran los préstamos. Los bancos también reservaron unos 7200 millones de dólares para pérdidas crediticias en el cuarto trimestre de 2022. El jefe de JPMorgan, Jamie Dimon, y el jefe de Bank of America, Brian Moynihan, predijeron una leve recesión en Estados Unidos este año. Sin embargo, el efecto neto de las tasas de interés más altas sobre las ganancias sigue siendo positivo por ahora.

Las ganancias de la banca de inversión, que tienden a disminuir cuando los mercados bursátiles funcionan mal, cayeron casi un 50% en Goldman y Morgan Stanley. Pero la divergencia en las ganancias no puede explicarse simplemente por el desempeño diferente de los bancos de inversión y de consumo. Por un lado, las ganancias de Morgan Stanley, cuyos negocios que no son de banca de inversión siguen siendo buenos, están muy por debajo de los de Goldman. Por otro lado, Wells Fargo entregó otro trimestre mediocre con ganancias de la mitad del nivel de hace un año, a pesar de su gran banca de consumo. El dolor en Wells se explica por problemas de control. En diciembre, el banco acordó pagar una fuerte multa de 1700 millones de dólares a la Oficina de Protección Financiera del Consumidor por el mal manejo de millones de cuentas de consumidores.

La situación en Goldman es difícil de describir. La empresa quería construir un banco de consumo para diversificar su negocio. Pero tuvo que reservar provisiones inusualmente altas para préstamos incobrables en ese sector y ahora canceló sus esfuerzos. «¿Qué salió mal?» preguntó un analista en la llamada de ganancias de Goldman el 17 de enero. David Solomon, el jefe del banco, argumentó que la empresa había tratado de hacer demasiado, demasiado rápido y carecía del talento para lograr algunas de sus ambiciones de gran alcance. Hace seis días la empresa despidió al 6,5% de sus empleados. Todos los grandes bancos de Estados Unidos han sufrido las mismas enormes crisis financieras en los últimos años. Reveló cuán diferentes se han vuelto y cuán bien se administran.

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